조선업 슈퍼사이클로 이미 뜨거운 엔진주에 AI 데이터센터라는 새 연료가 추가됐습니다. 선박 엔진을 만들던 국내 기업들이 육상 전력 시장의 새로운 플레이어로 떠오르고 있습니다.
◆ 왜 갑자기 엔진인가
AI 데이터센터의 전력 수요가 폭발적으로 늘면서 전통적인 전력 공급원에 병목이 생겼습니다. 가스터빈은 설비 비용이 지나치게 높고, 원전은 납기까지 10년이 넘습니다. 전력이 급한 데이터센터 입장에서는 둘 다 답이 아닙니다.
AI 확산과 데이터센터 증가로 전력 수요가 급격히 늘면서 가스터빈의 높은 비용과 긴 납기가 한계로 부각됐고, 이후 엔진이 새로운 대안으로 부상했습니다. 핀란드 선박 엔진 업체 바르질라가 데이터센터 프로젝트에 가스엔진을 공급하는 사업을 수주하며 시장 변화의 신호탄을 쐈습니다.
바르질라는 미국 시장에서만 누적 1.6GW 이상의 데이터센터 공급 실적을 보유한 준비된 강자입니다. 바르질라의 성공 소식이 전해지자 국내 엔진주들이 일제히 폭등했습니다. STX엔진이 상한가를 기록했고, 한화엔진은 15% 이상, HD현대마린엔진도 6% 넘게 급등하며 투자자들의 시선을 끌어모았습니다.
◆ HD현대중공업, 국내 첫 데이터센터 수주 레퍼런스 확보
HD현대중공업은 최근 미국 에너지 인프라 개발업체 아페리온 에너지 그룹과 20MW급 힘센엔진(HiMSEN) 기반 발전설비 공급계약을 체결했습니다. 계약 규모는 총 684MW, 금액은 6271억원으로 이 물량은 데이터센터 전력 인프라에 활용될 예정입니다.
이는 국내 선박 엔진 제조사로는 처음으로 데이터센터 수주 레퍼런스를 쌓게 된 것입니다. 업계에서 '레퍼런스'는 단순한 숫자 이상의 의미를 갖습니다. 한 번의 납품 실적이 다음 수주의 관문이 되기 때문입니다.
증권가의 시각도 긍정적입니다. 외국계 증권사 CLSA는 HD현대중공업의 AI 데이터센터용 엔진 매출이 2028년 약 2010억원에서 시작해, 2029년 4행정 엔진 생산능력을 2.2GW까지 확대할 경우 약 2조원의 매출과 1조원 수준의 영업이익 기여가 가능할 것으로 내다봤습니다.
◆ 한화엔진·STX엔진은 어느 수준인가
국내 엔진 3사(HD현대, 한화, STX)의 현주소는 바르질라와는 결이 다릅니다. 바르질라는 발전용에 적합한 중속 4행정 가스엔진을 자체 기술로 생산하지만, 국내 업체들은 주로 선박 추진용 저속 2행정 엔진에 특화되어 있습니다.
다만 본업 자체가 황금기를 맞고 있습니다. 한화엔진은 2026년 저속엔진 인도 수량 120대, 2027년부터는 130대 체제를 갖추며 본업에서의 호황을 구가할 전망입니다. 조선업 슈퍼사이클이 본격화되면서 엔진 수요 역시 구조적으로 확대되는 구간이고, 안정적인 수주잔고를 바탕으로 중장기 실적 성장 가시성이 높은 상황이라는 분석이 나옵니다.
◆ 기술 장벽과 현실적 리스크
국내 업체들은 원천 기술 보유사가 아닌 Everllence(MAN), WinGD 등으로부터 기술을 빌려 쓰는 라이선스 구조라는 점도 데이터센터용 시장 진입 시 수익성이나 기술 전환 속도 측면에서 장벽이 될 수 있습니다.
에너지업계 관계자는 "데이터센터의 자체 전력원 도입이 확대되는 가운데 엔진은 가스터빈을 대체하기보다는 프로젝트별 조건에 따라 선택되는 대안으로 자리 잡고 있다"며 "중장기적으로 SMR 등 신규 전력원이 상용화될 경우 데이터센터 전력 시장의 수요가 분산되며 성장 여력이 제한될 수 있다"고 말했습니다.
◆ 투자자 관점에서 보면
엔진주는 현재 두 개의 수혜 사이클이 동시에 작동 중입니다. 조선업 슈퍼사이클에서 오는 본업 수주 확대와, AI 데이터센터 전력 시장이라는 신규 성장 동력이 그것입니다. HD현대중공업은 이미 레퍼런스를 쌓은 만큼 추가 수주 기대감이 유효합니다. 한화엔진과 STX엔진은 데이터센터 직접 수주보다 본업 호황의 안정성에 집중하는 접근이 현실적입니다. 다만 기술 전환 속도와 경쟁사 대비 납기 능력이 중장기 주가의 변수가 될 것입니다.
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